2026年以來，國際“長錢”踴躍爭當港股IPO的基石投資者，成為多家公司上市階段的重要力量。

　　例如，MiniMaxGroupInc.（以下簡稱“MiniMax”）在1月9日上市，其IPO引入了阿布扎比投資局、MiraeAssetSecurities等國際長線基金作為基石投資者，反映出外資機構對AI大模型賽道的深度關注。深圳市精鋒醫療科技股份有限公司1月8日上市，吸引了阿布扎比投資局等基石投資者。1月13日，豪威集成電路（集團）股份有限公司H股上市，瑞銀環球資產管理（新加坡）有限公司成為其基石投資者之一。

　　匯生國際資本有限公司總裁黃立沖向《證券日報》記者表示，國際長線資金與主權基金扎堆參與港股IPO的核心邏輯，在于中國資產的估值修復潛力以及科技創新賽道的潛在增長空間。隨著外資機構對中國資產的配置比例加大，港股IPO有望吸引更多全球資本。

　　國際長線資金配置意愿增強

　　瑞銀全球投資銀行亞太股票資本市場聯席主管胡凌寒在接受《證券日報》記者采訪時表示，2025年港股IPO市場火熱，不少外資機構已重返基石投資陣營，一些外資機構首次參與港股IPO基石投資。例如，英國投資巨頭M&Gplc旗下M&GInvestments（英卓投資管理）參與了蜜雪冰城股份有限公司等IPO項目。

　　據胡凌寒透露，瑞銀即將公布的項目中，也引入了一些從未參與過港股IPO基石投資的美資機構，同時，還有很久未參與港股IPO基石投資的中東投資者回歸，米蘭體育官網這表明國際長線資金對港股市場的長期配置意愿持續增強。

　　“基石投資設有6個月鎖定期，實際投資周期往往長達9—12個月，這反映了投資者對市場前景的中長期信心。”胡凌寒表示，更為關鍵的是，這些國際長線資金本身具有較高市場聲譽，即便不參與基石投資也能獲得理想配售份額，在此背景下，這些資金仍主動選擇以基石投資者的方式入局，充分彰顯歐洲、中東等地區資本在進行全球資產配置時，對中國資產的認可度持續提升，莊閑和以及布局中國市場的戰略決心日益增強。

　　胡凌寒認為，MiniMax項目具備強勁的基石投資者陣容，國際公開發行規模中逾60%獲優質基石投資者認購，投資者涵蓋中東主權基金等頭部機構。未公開的基石投資數據顯示，大量外資主權基金及長線資本積極介入，覆蓋數百家機構。此外，MiniMax上市后市場表現依然強勁，目前仍有外資基金通過平臺持續買入。

　　“在具備領先優勢的中國龍頭企業的IPO項目中，來自亞洲、美歐洲、中東的頂級基金大多投入上億美元積極參與，體現出全球資本對該類資產的集中關注與高度認可。”胡凌寒如是說。

　　偏好行業龍頭

　　大型主權基金、國際長線資本，如新加坡GIC、挪威銀行、阿布扎比投資局等資本的投資動作偏好大型IPO及行業龍頭。這類資本的參與，顯著提升了項目成功發行的確定性。同時，部分國際長線資金也聚焦高成長賽道，如人工智能與科技、高端制造與半導體、生物醫藥與創新藥等領域。

　　胡凌寒表示，去年初，外資機構的偏好主要集中于市盈率（PE）估值模型的標的，涵蓋大型“A+H”股上市公司，此類企業均為經營歷史悠久、盈利預測具備高度可見性的行業龍頭。去年末到今年初，采用市銷率（PS）估值模式的港股標的亦獲得了外資機構積極認購。

　　“這表明投資者評判標準已從單一追求市盈率所代表的盈利性，轉向更具包容性的多元化估值框架。”胡凌寒介紹，在堅守龍頭企業核心標準的前提下，外資機構對具備良好增長前景、增長穩定性及優質賽道的企業持開放態度，覆蓋科技、自動化、消費、醫療等多個行業板塊，呈現全面開花的投資格局。

　　展望2026年，港股市場備受投資者關注。富達基金基金經理張笑牧向《證券日報》記者表示：“不僅‘A+H’上市熱潮中，新質生產力相關企業占據主流，科技板塊的業績增速也已顯著領跑全市場。隨著中長期資金配置共識的形成，2026年的核心投資機遇仍將錨定在科技創新領域，尤其是自主可控的創新驅動產業。”